文 | 源媒汇，作家 | 利晋，裁剪 | 苏淮

二手手机回收"老三"——"闪回收"，一刹关停了"闪回有品"官网，"闪回有品"微信小关节则一直处于更新戒备现象；同期，闪回收回收业务平台"闪鱼回收"下单清楚数据很是，现在仅有闪回科技官网、闪回收微信小关节、闪回有品 App 处于平方现象。

截图源头于闪回有品官网及微信小关节

闪回有品是深圳闪回科技有限公司（下称"闪回科技"）旗下迫切的销售业务品牌，闪回收则是二手回收业务品牌。

上述一系列动态，为闪回科技再次冲刺港股 IPO 加多了变数。

早在 2024 年 2 月，闪回科技初度在港苦求上市，失效后又分辨在 2024 年 9 月、2025 年 8 月从头递表，如今第四次冲刺港交所，清科成本为独家保荐东说念主。

透过闪回科技的招股书不错发现，闪回有品是闪回收的迫切销售渠说念，2025 年占比向上 80%。如今，闪回科技转念闪回有品业务，讲解闪回收可能正入部属手惩处"要害难题"。

这个难题，不仅关乎闪回科技本身的糊口，也决定公司背后的顺为成本、转转等投资东说念主能否奏凯离场。

很难抢赢爱回收、转转

5 月 15 日，苹果在淘宝天猫 Apple Store 官方旗舰店开启降价，iPhone 17 Pro 系列直降 1000 元，京东自营旗舰店及华为、小米、OPPO 等国家具牌立即纷纷跟进降价。

源媒汇从广州海珠一家京东线下门店获悉，降价手脚开启第二天，iPhone 17 Pro 系列部分版块照旧莫得了现货。

京东自营门店能快速清货的要害有两点：一是平台补贴访佛"以旧换新"国补最高省 2300 元，加上免息分期；二是线上、线下无缝配合，平台线险峻单、门店线下取货和"爱回收"平台旧机回收，最快一个小时不错完成。

手机品牌集体降价，无疑给二手手机回收泼了一盘冷水。本年年头，受大师存储芯片穷乏影响，二手手机价钱一齐激越，新机降价飞扬后，二手机价钱快速跳水。

连锁效应下，背靠京东的二手手机回收工作商"爱回收"成了最大受益者，闪回收只可拼凑喝到点汤。

爱回收、转转两大二手手机回收工作商，主要以"回收 - 创新 - 销售"、赚差价模式为主，更偏向滥用端；闪回收则主要通过与手机品牌趋附，从中回收二手手机再转售，销售对象主如若卖二手手机的商户。

闪回有品的卖货神气也很卓越：品相好的二手手机以订价出售，剩余的则选拔公开拍卖神气竞价出售。后一种神气是闪回有品迫切的收入源头，占比在 80% 傍边。

截图至闪回收招股书

这类似于"重金钱版"的京东拍卖、阿里法拍。

闪回收的谋划模式有着清亮的上风和短板。上风是，不需要参加过多的资金进行门店蔓延，运营成本主如若推论工作用度、收成的佣金；短板则是，高度依赖趋附品牌和线下门店。

招股书清楚，现在闪回收为三星、华为、小米、vivo、荣耀等品牌向上 7.7 万家线下门店提供以旧换新回收工作，趋附采购向上 430 万台二手滥用电子家具。

当年三年，闪回收通过"以旧换新"工作的回收采购金额分辨为 9.77 亿元、11.11 亿元和 15.4 亿元，其中线下门店渠说念占比分辨为约 83.8%、91.4% 和 86.3%。

早年，爱回收通过 C2B 模式、转转通过 C2C 模式完成了发财，但在 2019 年，两大二手回收工作商很"一致"地走向了 C2B2C 模式，马上快速鼓吹线下自营门店蔓延。欺压 2025 年，爱回收领有 2195 家线下门店，转转为超 1000 家。

按回收工作交往额计较，爱回收依托大股东京东的天量流量池，加上切入华为、苹果等官方销售场景和向市集标配进行布局，成为最大的二手回收工作商。转转一样是"市集标配"布局，加上近乎豪恣的短视频投流，成为了国内第二大二手回收工作商。

但两者的市场份额仅进出 0.1%。闪回科技招股书清楚，2025 年爱回收的销售额为 78 亿元，市占率为 8.2%；转转回收交往额为 77 亿元，市占率为 8.1%。

截图自闪回科技招股书

走 S2B2C 路子的闪回收，很难从面前的"双寡头"市场形貌中抢下更多份额。2025 年，其回收工作交往额为 15 亿元，市占率为 1.6%。

别忘了，二手交往市场还有另一个巨头存在——走 C2C 模式的闲鱼。据国信证券测算，2024 年闲鱼 GMV 为约 3600 亿元，市场份额向上 50%。

倒卖旧手机给二手商贩

当年两年，手机"以旧换新"补贴，从部分处所性补贴延长为国度性补贴，卓越是 2025 年。

弗若斯沙利文统计数据，2024 年国内二手滥用电子家具市场上，手机占比向上 70%，手机回收交往额为 789 亿元，同比增长 25%。2025 年在"国补"驱动下，瞻望回收交往量为 8000 万台，回收均价约 1000 元。

在"以旧换新"补贴握续推动下，滥用者抵滥用电子回收的相识得到极大进步。弗若斯沙利文瞻望，2025 年手机以旧换新渗入率（以旧换新友往量 / 新机出货量）为 8.5%，同比提高 1.6%。

"国补"波浪下，闪回收拼凑喝到极少汤。

当年三年，闪回收分辨好意思满收入 11.6 亿元、13 亿元、17.7 亿元，年复合增长率为 15.2%。同期，爱回收年复合增长率为 17.5%。

尽管二者增速进出无几，但体量并不行不分皁白——爱回收的营收从 130 亿元增至 210 亿元，闪回收依然未向上 20 亿元。

这也讲解，走爱回收的老路，闪回收的限度很难有爆发式增长。中枢要害在于品类和渠说念王人是单一结构，即鸠合二手手机和自有的闪回有品。

其中，闪回收销售二手手机源头占比向上 90%，尊龙凯时官方网站且呈现飞腾趋势，从 2023 年的 90.6% 升至 2025 年的 94.3%。同期，闪回有品三年销售占比均向上 80%。

闪回收很难从爱回收、转转手中抢下市场份额，与其面前的谋划模式密切相关，即从三星、华为、小米、vivo 等趋附手机品牌线下门店回收旧手机，但倒卖给二手手机商贩。

2023-2025 年，闪回收全渠说念回收二手滥用电子家具总和分辨为 240.7 万台、180.5 万台、172.5 万台。其中，通过线下门店以旧换新工作取得占比分辨为 61.7%、70.3% 和 89.9%。

倒卖一台旧手机能赚若干钱？

上述同期，闪回收卖出二手滥用电子家具数目分辨为 247.2 万台、176.8 万台、174.1 万台，平均每台能够赚到的差价分辨为 62.7 元、118.2 元和 124.1 元，呈现飞腾趋势。

闪回收给出每台旧手机"倒卖"的毛利率分辨为 9.7%、6.6%、12.2%。

闪回收能够赚到差价，主要有两个原因：一是采购报价低于其他平台，2025 年采购均价尽头于行业均值的 89.3%。笔者以自武艺机拓荒在闪回收、爱回收、转转上取得报价，发现闪回收比其他平台低 300-400 元。

二是闪回收在闪回有品平台上以竞价神气提高销售价钱。同期，旧手机主要卖给 3000 多个常客，从而产生频繁性客户收入，分辨为 7.5 亿元、8.1 亿元和 7.91 亿元，占总收入比例分辨为 64.7%、62.4%、44.7%。

当年三年，闪回收的客户留存率呈现下滑趋势，从 21.6% 跌到了 18.9%。

闪回收能够赚到差价，主如若因为二手销售中存在无极范围，比如手机成色界说、问题手机当功能完好意思手机销售等。在黑猫投诉平台上，欺压源媒汇发稿，闪回收累计共有 260 条投诉，投诉试验触及"货分歧板"、"销售与宣传功能形色不顺应的手机"等。

招股书清楚，2023-2025 年 ， 闪回收未全额交纳僱员社会保障及住房公积金东说念主数分辨为 305 东说念主、297 东说念主及 260 东说念主，对应累计欠缴额分辨约为 510 万元、650 万元及 440 万元，臆想 1600 万元。

这种"倒卖"模式，正在渐渐失效。

一场"一又友之间"的存一火豪赌

如今，留给闪回收的时辰未几了。因为其拿下面前 1.6% 的市场份额，一直在靠成本输血。

2012 年 5 月，刘剑逸离开干了近 9 年的寰宇零卖连锁商易天数码，于 2016 年 5 月在深圳树立了闪回收运营主体公司。然则，中间这 4 年时辰他在作念什么，招股书并莫得详备暴露。

天眼查清楚，2012 年 6 月，刘剑逸、闪回收推论董事余海容、温玉湘，连合树立了深圳兴达创电子科技有限公司。余、温二东说念主王人是易天数码降生，亦然刘剑逸的前共事。

2015 年 4 月，刘剑逸又以连合创举东说念主身份，加入了树立不到一年的二手手机工作商深圳回收宝。但干了不到半年便离开了，回来和有着财务资源的高自斌树立了闪回科技。

闪回科技的发展历程，便是一部融资史，亦然一场"一又友之间"的存一火豪赌。

从 2016 年 5 月树立，至 2024 年 2 月初度港股递表，闪回科技前后开展了 6 轮融资，引入了包括小米系顺为成本和金米投资、同创大业、深圳国资旗下深圳聪惠城市产投基金、转转、国浩讼师（深圳）事务所搭伙东说念主朱永梅等投资机构和个东说念主。

上述投资者有一个清亮特色：险些王人是刘剑逸的一又友，或由先入股的投资东说念主先容过来。

比如，闪回科技的种子轮融资，由陈建高、张福龙、王述嘉等刘剑逸的 6 位一又友发起，融资金额为 400 万元。

C 轮融资中，刘剑逸的一又友段力平斥资 2450.25 万元，从刘剑逸、余海容握股公司君通投资、江西国资旗下赣州开悦私募基金手中臆想买入 3.26% 股份。刘剑逸的一又友，朱永梅也斥资 250 万元，成为闪回科技的小股东。

亦然在 C 轮融资中，2021 年 8 月傍边，闪回科技初始搭建境外红筹架构公司，在香港树立上市主体公司，更多个东说念主投资者纷纷通过境外公司参与认购，比如刘剑逸的一又友袁淑盈、段力平的一又友胡清河、彭晓梅夫人等。

同期，浙江湖州安吉县财政局也斥资 800 万好意思元，认购约 2.33% 股份。

截图源头于闪回科技招股书

但一又友归一又友，买卖归买卖。从 A 轮到 D 轮融资，闪回科技险些王人签了对赌条约，将发展历史与融资节点深深紧缚在统共，在先决条目触发后，按照投资金额的 1.5 倍或 1.1 倍、剩余可分拨金钱净值、按投资金额每年 15% 复利或 8%-10% 单利支付利息等神气计帐。

是以，闪回科技要不断找东说念主进行投资。这亦然为什么刘剑逸的一又友纷纷成为公司股东的主要原因。

D 轮融资完成后，原谋划，闪回科技要在 2023 年底完成港股上市，效劳三次递表三次失败，计帐时辰从 2023 年一直延后到 2026 年底。

2025 年底，闪回科技对赌产生的赎回欠债金额高达 8.58 亿元，导致金钱净值亏欠约 6.9 亿元。

为什么闪回科技上市如斯贫寒？

要害或在于，闪回有品的运营主体公司握有第二类升值电信业务、在线数据处理与交往处理业务的天资，上市主体闪回科技以红筹架构赴港上市，创举东说念主刘剑逸和他的一又友们，险些王人是通过国际离岸公司握有上市主体。

这就踩中了一条"红线"——升值业务、互联网数据工作行业，外商股比属于严控范围。尽管近几年有所放宽，关联词闪回科技现在透过境外公司握股比例接近 80%。这也成为了一个"要害难题"。

同期，闪回科技的股权转让流程，以及股东透过境外公司握股的结构，也产生了一系列问题。

公开信息清楚，港交所要求闪回科技对对赌践约，个别股东的外汇登记、境外投资、税收管制等关节阐扬，是否存在股权代握和从事第一类升值电信等业务，以及境内运营实体股权变动的合感性等情况进行补充。

或者尊龙凯时2026世界杯中国官网，刘剑逸和他的一又友们赌的便是：监管窗口的解绑。